ベンチャー経営実務編 ストックオプション(2) 最初から株よりSO発行が楽 – 初期フェーズのインセンティブプラン

これは賛否両論あると思うのですけれども

個人的にはいきなり普通株渡すのは 僕は反対派で、後々、資本政策とかで 買い戻しとかが面倒臭くなるので、基本はSOをばら撒く。 一定割合。
CXOとかあとは一番多くても 2〜3%とか持つ人いると思いますけれど、基本的にはそっちで作って行くの方が いいと思っています。

潜在ベースで？

いや、せいぜい僕のイメージは 高くて3％とかですかね。

基本僕は、 創業者じゃないのですよね、だって？

基本僕、創業者でないのだったら、所謂、最高クラスのナンバー2とかCXOであっても SOプールの中の、SOプールって大体10％とかなので、配分していくとなると 3％くらいが限界だと思います。
3％でCXO 2人とか3人とかいたら もう9％とか使ってしまうので。

でも結局その上場するまでの間に 発行し続けていくと薄まっていき、残り何％みたいな計算はあるので

いや、でも一般的な株主間契約だと、上場承認時のSOが 潜在パーセンテージとして、何パーセントかで 握られるケースの方が多いと思うので、その後のラウンドも同じ割合で 割と続く事の方が多いと思うのですよね。
最終的に着地10％以下とか 着地15％以下ならいいよって言うので、ずっと握られ続けているのが多いイメージです。

そうですね。生株かどうか。

結局普通株持たせても、20％以上持っていたら もちろん別なのですけれど、一桁パーセンテージの場合において それが生株かSOかって、何かに影響を与えるかと言うと 特に影響がないと言うか、株を持っているからと言って、例えば、ロイヤリティとか モチベーションが上がるわけでもないので、数パーセント持ってたところで、それが最終的に、SOだったら生株になるのと同義なので、と言うのと、生株で持ってたとしても 恐らく途中でやめる場合になったら、例えば1年とか2年ですぐに辞めてしまう みたいなケースは、創業株主間契約とかは絶対巻いていて、結局没収に近い状況になるので、まず前提として コストが低い方で持たせた方が楽。
運営上は楽だろうなぁ というのがあると思います。
株主総会の手間とかも減るので。
で、一方でもらう側からしたら パーセンテージ変わらないのだったら、普通株でもSOでも こちらも変わらないという話なので、であればSOでいいのではないかな。
で、上限3％くらいではないかな、と言うイメージです。
でも、3％って言うのは上場承認時の パーセンテージとしての上限と言う意味なので、例えば薄まる前提で 5％渡すとかはアリだと思います。